宏观政策发力叠加装置集中检修，PVC 价格重心稳步上移

2024 年 5 月，国内 PVC 市场呈现连续上行态势，价格重心持续上移，其中华东 SG-5 型号 5 月基准价为 5856 元 / 吨，较上月环比上涨 4.65%。此轮价格上涨的核心驱动力，源于基本面边际改善、宏观政策利好带动业者心态回暖，再加上 PVC 估值处于低位、下行空间有限的支撑，尤其是 5 月中旬过后，PVC 价格出现大幅拉升，但下游企业对高价货源接受度偏低，市场成交陷入僵持局面。

基本面回顾

供应端：5 月中国 PVC 产量预估为 198.00 吨，环比增长 7.46%，同比增长 6.08%。尽管 5 月 PVC 生产装置检修依旧较为集中，但检修时长较前期有所缩短，再加上 5 月自然日比上月多 1 天，多重因素叠加之下，5 月 PVC 产量实现明显增长。从累计产量来看，1-5 月国内 PVC 累计产量预估达 974.01 万吨，同比增长 4.39%，整体供应规模保持同比扩张态势。

需求端：5 月 PVC 下游行业整体开工率预估为 54.74%，同比增长 1.12%。分行业具体来看，管型材企业开工率始终处于偏低水平，5 月平均开工率为 50.23%，同比下降 2.39%；线缆、薄膜企业开工情况相对较好，开工率基本维持在 78.13%，同比大幅增长 26.13%。尽管房地产领域利好政策频繁出台，但下游企业订单并未出现相应改善，市场对 PVC 原料的需求未能得到有效提升，需求端复苏力度不及预期。

下月市场预测

从目前已公布的检修计划来看，6 月 PVC 生产企业检修数量较少，同时浙江镇洋、陕西金泰两家企业的新增产能计划投产，供应端难以形成利好支撑；需求端方面，内部而言，政策性刺激带来的去库存、去存量化效应需要一定时间消化，外部则受到海运因素制约，需求仅能实现边际改善，难以出现大幅增长的格局。不过从 PVC 估值水平及整个产业链综合情况分析，市场底部已确定抬升，PVC 价格难以回落至前期低位，预计 6 月华东市场 SG-5 型号 PVC 价格区间在 6000-6300 元 / 吨。